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欧元对美元到底能跌多深

2018-11-30 19:28:50

欧元对美元到底能跌多深?

财经副总编张庭宾

博主按:昨日(9月4日)欧元对美元开盘1.3149,跌到1.2920,狂跌229点,单日跌1.74%,近年较为罕见。直接原因是欧洲央行在9月4日举行例行货币政策会议宣布,将欧元区所有利率下调至历史新低。基准利率再次下调10个基点至0.05%,隔夜贷款利率下降10个基点达0.3%。与此同时,欧洲央行还首次将存款利率下调10个基点至-0.20%。同日,欧洲央行还表示,将于今年10月起开始购买资产支持证券。

这符合我们的预期,笔者2014年4月5日《美联储正退出QE 欧洲央行即将QE 欧元开始进入贬值通道》(首发于《中华元战略报告》的 环球政经观察 栏目),建议做空欧元(此为内部文章,未公开发表);6月10日在本博客刊文《欧元区正式进入负利率时代欧元区或难免二轮危机》,指出做多美元指数的时点已经到来。

现在投资者可能关心的是欧元下跌通道已经形成,那么底在那里?上周日(8月31日),笔者为《中华元战略报告》 环球政经观察 栏目撰写此文进行分析,建议继续持有欧元空单,现予以解密,供友参考。

欧元上周仍在继续下跌。

8月27日(上周三)欧元兑美元跌到1.3152。这从7月1日欧元兑美元一路下跌,未能出现一次像样反弹以来,从技术上接近下跌的极限了,RSI周线已经仅次于2010年5月的那次大跌 10个交易日跌幅13.25%。然而,技术性反弹仅仅到1.3220就戛然而止,再度创出阶段新低,周五收盘几乎以的1.3133收盘。

欧元之所以如此孱弱。从基本面上看,是欧洲经济数据糟糕而美国数据强劲。欧元区8月CPI初值同比增长0.3%,低于前值0.4%,创2009年10月以来新低。与此形成鲜明对比的是,美国银行业二季度贷款和租赁余额环比增2.3%,增幅创2007年四季度来新高,贷款质量提升,贷款损失准备连续17个季度下滑,净利润同比增5.3%;美国单周申请失业救济人数连续两周回落,周首申环比减少1.3万人,利好8月非农数据;美国第二季度GDP经修正后同比增长4.2%,超过预期,为2013年3季度来新高,这为2014年美国经济复苏奠定了良好的基础。

更重要的原因是乌克兰危机升级,又演变成第二个科索沃的态势。1999年月,以美国为首的北约联军空袭南斯拉夫的塞尔维亚武装,对刚刚诞生的欧元造成了重大冲击,使欧元从当年年初的1跌倒了5月份的0.8885,进而跌倒2000年10月的0.8225。

本来,在乌克兰爆发战争是不可思议的。因为欧盟和俄罗斯相互需求,欧盟需要俄罗斯的石油天然气,俄罗斯则需要欧盟的金融和消费品,战争对于乌克兰也没有任何好处,自从今年2月份乌克兰政变以来,其本币格里夫纳已经兑美元跌去了近一半。

但目前乌克兰的危机显然已经升级到失控的状态,即欧盟和俄罗斯已经失去了对其控制,甚至不得不被迫进行更升级的对抗。俄罗斯的军队已经进入了乌克兰,乌克兰东部分裂势力头领已经承认了数以千计的俄罗斯军人参战。美国总统奥巴马因此指责莫斯科屡次蓄意侵犯乌克兰的领土完整。他虽然重申美国不会采取军事行动,但警告俄罗斯将遭受西方的进一步制裁。北约则在周五召开紧急会议,更强烈地谴责乌克兰东部地区得到俄罗斯支持的暴力行为。

值此关键时刻,英国与德国分道扬镳,在对俄罗斯的态度上非常激进。英国不仅敦促欧盟将俄罗斯踢出全球支付结算体系SWIFT 这几乎是西方对俄罗斯经济方面制裁的绝招,它不仅将对俄罗斯经济短期将造成破坏性影响,长期可能造成更严重的后果。更提出了为应对俄罗斯侵犯乌克兰,英国和其他六国将组建一支至少一万人的新联合远征军,包括陆海空三军,以增加北约的军力。目前已有丹麦、拉脱维亚、爱沙尼亚、立陶宛、挪威、荷兰和加拿大表达了加入的意愿。

普京显然已被西方激怒,他声称,必须把乌克兰逼入谈判,才能结束乌克兰东部近半年的血腥冲突,普京把乌克兰政府军目前的行动比作纳粹德国。他强调,俄罗斯作为一个大国什么都不怕。虽然美国在北冰洋的核潜艇导弹15分钟可以打到莫斯科,但俄罗斯的潜艇也在那里。作为实实在在的报复,俄油气出口开始真正的去美元化,Gazprom已经宣布,同意从北极的Novoportovskoye油田出口8万吨原油,公司将接受卢布形式的付款;Gazprom还将通过东西伯利亚-太平洋管线输送原油,并接受人民币付款。

乌克兰危机的不断升级不断印证着中华元此前的预测,也不断符合着美国的利益,乌克兰战乱到今天,已经达到美国需要的水平,即这种乱局中达到阻止俄罗斯石油天然气输往欧洲,已经是翻翻手掌般简单。

英国之所以跳出来激化矛盾,显然有百年前的影子,希望德国与俄罗斯交恶,英国则坐收渔人之利。因为英国分享了欧洲重要的油田 北海油田,对于俄罗斯和中东的石油依赖很低。或许这才是英国虽然参与了德国法国主导的欧盟,却一直很游离并制造麻烦的原因,它不愿意看到一个强大德国主导下的欧盟,也不愿意看到一个强大的俄罗斯。

显然,现在的欧盟已经被深深地笼罩在石油危机的阴影之下。俄罗斯石油天然气供给已经失控,而中东石油供给的主导权也掌握在美国手中。欧盟目前已经面临了德国等核心国与南欧国家的经济断裂。如果俄罗斯和中东的双重石油危机同时爆发,北欧能够自给石油,德国石油战略储备为111.8天,然而南欧的意大利仅为45.6天。即石油危机很可能将欧盟经济由裂痕撕开为鸿沟,甚至导致欧元的解体。

即如果仅仅以常规经济货币竞争层面考量,此轮欧元兑美元目标位可能跌到1.25。但是,如果俄罗斯石油天然气供给中断,欧元可能跌到1.20;如果中东石油危机爆发,波斯湾石油供给中断,欧元将大有可能跌到1.0以下,甚至不排除欧元解体的风险。

简言之,投资者这一轮做空欧元做多美元,需要考虑地缘政治风险因素,从而获得较充分的收益。

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