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保险投资收益不会有大起色

2018-11-09 18:20:26

  保险投资收益不会有大起色

  A股市场的保险三巨头2009年业绩斐然,中国人寿、中国平安、中国太保分别预增2河北定做西服公司
00%、1500%、400%。但从股价上来看,投资者对这样的成绩却不买账,三家保险公司股价自1月份以来一路向下。

  业内人士指出,2010年上证指数很难再现去年80%的增长,预计保险投资收益不会有大的起色,这是导致保险股走势不佳的主要原因。

  投资收益难改善

  国海证券保险行业研究员黄秋涵认为,市场对保险股的逻辑分析仍然基于投资收益的向好,而当前保险投资处境不利,这对保险股形成了压制。

  在债市方面,今年以来,央行加大回收流动性力度,窗口指导、央票、正回购、两次调高存款准备金率等多种数量型工具并用,这使得市场对加息的预期开始甘肃工装定制公司
减弱,直接导致了一季度债券收益率的走低,10年期国债收益率较1年内点下降了35个bp,保险资金配置的重镇债券市场开始出现不利于保险资金运用的走势。

  随着债券收益率的下滑,保险公司2月份减持债券14亿元,相比过去4个月平均增持500亿元债券的资产配置,保险机构明显开始回避在债市的投资。

  某基金公司行业研究员还指出,即便是加息预期能够尽早兑现,保险资金的债市投资改善也不会太明显。加息后新增资金可能会有较高的投资收益率,但更多的存量配置却没有任何好处。因此加息对投资收益率并无太大影响。

  而在股市方面,尽管当前加息预期有所减弱,但大盘指数和银行板块指数并没有得到上涨的动力,市场基本上对2010年股市将震荡前行形成共识,在这种情形下,保险资金要想获取正收益难度加大。

  除了股市和债市,其余资金只有存入银行。而自去年9月以来,保险资金的存款增速就一直超过投资增速,存款的高增长透露出保险资金运用遭遇的难题。

  黄秋涵指出,寄希望于新型投资渠道来提高收益率似乎短期内也难以实现。如基础设施投资方面,中国太保的基础设施建设债权计划是所有保险公司的,但占比也不过4.6%.

  有关人士指出,商业地产、PE这些多元渠道,尽管保险法已经放开,但具体实施上仍需要制度先行,监管机构短期内出台相关投资渠道细则的可能性并不大。可以预见的是,保险资金二季度投资环境仍然难以改善。

  保单成本有上升趋势

  上述基金行业分析师指出,在通胀预期之下,保险产品的结算利率也将水涨船高,特别是分红险和万能险这些在销售市场占主流的产品。因此保险的保单成本会提高,但相应的保险资金投资收益率并无改善,保险公司利差益下降,从而保险公司的盈利能力下滑,这样的预期也是保险股股价起不来的原因。

  此外,新会计准则的出台也改变了传统上评判保险股的基本原则,更多的投资者不再看保险公司的新业务倍数,而是PE水平,保险股30倍左右的PE相对于银行券商等金融股来说并不低,这也是投资者不选择保险股的理由。

  该分析师指出,之前基于保险行业的特殊性,保险公司当年的经营利润大多被认为将在未来体现,因此新业务倍数被看做是评判保险股估值的标准,新业务倍数越低就意味着保险业业绩增长空间大。目前三家保险公司的新业务倍数在10倍左右,比较有吸引力。但新出台的会计准则改变了保险业准备金提取的方式,保险公司利润前低后高局面将随之改善,其投资价值用PE来衡量更合理。

  再者,自2008年下半年以来,保监会针对投资型险种猛增,保险产业结构失衡的局面开展业务结构调整,至今一年半时间,行业保费结构出现改观:银保比重下降、投资险种收缩、趸交产品减少。随着保费结构的好转,部分公司对业务调整的态度开始转变,重厨房制服
新将注意力转移到了规模增长上,今年前两月,部分保险公司的保费增速已超过了100%。黄秋涵指出,短期的保费增长并不利于业务转型和长期价值保单的积累。

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