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有色贵金属行业动态

时间:2019-04-11 07:29:37 来源:互联网 阅读:0次

金价由利率市场和配置市场两个方面所决定浮筒
,假期金价回落近5%的直接原因便是利率市场担忧的加剧,表现为美国10年期国债真实收益率的跳涨。而高频配置市场数据显示,机构长线投资者反而出现了逆势加仓(黄金ETF持仓量增加)。

金价底部支撑坚实,短期下跌不代表趋势的破坏,我们倾向于从三个维度来考虑金价的底部支撑:

1)如上文所述的配置需求依旧较为旺盛,不减反增;

2)矿产金成本提供趋势底部,1200美元/盎司的生产成本仅低于目前金价4%左右;

3)重要,美国并不具备持续加息的条件,目前对美国加息的担忧或类似于15年四季度。

康波周期理论,则提供更为坚实的趋势性判断,康波周期下,短期经济企稳和加息预期或将抑制金价,但美国经济的宿命终将走向类滞胀,特别的美国房地产周期或将在年进入下行周期,从而全球经济进入萧条期,黄金资产也将逐步进入战略投资阶段。

黄金股安全边际几何?

国内黄金股于金价和海外黄金股从7月中旬便进行调整,用矿权重估后的内含价值计,黄金股补跌空间在%左右,下行空间也并不大。

投资建议:可以逐渐开始关注黄金的战略性买入机会

基于1)金价和黄金股下行空间已然不大袖珍椰子
,2)趋势性行情仍然可期的判断,我们认为现在可以逐渐关注黄金/黄金股的战略性买入机会樱桃树苗
,尤其实物金的投资机会。若因外盘影响,黄金股出现大幅度补跌,则提供了更好的介入时机。重点关注湖南黄金、山东黄金和中金黄金。

风险提示:金价跌幅超预期,宏观经济、货币政策判断超预期

(:中冶有色技术)

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